大师解梦太保500亿平安300亿泰康120亿，5月险资私募基金大爆发，长钱长投为股市注入新动能

　　来源：慧保天下

大师解梦　　低利率时代倒逼(☔)之下，险资作为真正的长线资金，不(🎒)仅要谋一时，更要谋长远。

　　近(🥡)期，险资密集的私募基金动态，尤其是5月可谓是险资私募基金的集中成立月，可以看到，保险资金长期投资改革试(🥡)点正在快速全面落地。从2023年10月到今年5月，三批累计规模达2220亿元。不仅试点速度不断加快，参与的机构与规模都呈现明显增(🌤)长，头部险企全员出击后，中小险企也在积极跟进。

　　而若细细研究其投资方向(⛰)，在已经耳熟能详的高股息策略外，还透露出两大新的发力方向。而背后或许也透露出这样一个信号，作为越来越被市场高度重视的、真正的长期资本，险资正在从被动防御低利率到向更为积极的角色转变，以实现“长钱长投”与“财富效应”的“双向奔赴”。

　　更宏观来看，资产负债匹配经营是所谓险企经营的核心课题，但在当前负(🧚)债端可谓“乏力”之下，资产端正显得越来越重要。甚至可以换句话说，险资(🚘)所运用的资金完全来自于过去的负债端，但企业未来(😭)的很大一部分(💫)价值却来自于其投向的资产。

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　　险资私募潮涌：头部险企几乎全员出击，中小险企跟进，三批试点规模速度双增

　　市场上最集中最一致的行为，就是潮水奔涌的方向。

　　近期，保险行业最值得关注的现象之一，一定(💂)是盛况空前的“险资私募基金成立潮”，尤其是(🔘)5月可谓是险资私募基金的集中成立月，头部险企几乎全员出击：

大师解梦　　6月3日，中国太保正式发布总(💯)规模500亿元的太保战新并购基金与私募证券投资基金。太保战新并购基金目标规模(🐾)300亿元，首期规模100亿元，打造以“长期资本+并购整合+资源协同”为特色的上海国资创新转型生态。太保致远1号私募(🕹)证券投资基金目标规模200亿元，发挥耐心资本优势，完善长周期权益资产配置体系，聚焦股息价值核心投资策略，助力资本市场持续健康发展(🥪)。

　　5月30日，平安资管获得监管批复，设立恒毅持盈（深圳）私募基金管理有限公司。恒毅持盈将作为基金管(📮)理人向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期(📕)基金规模300亿元。该基(🚼)金将聚焦“长期投资、(😛)价值投资”，重点(😻)布局符合政策导向和险资配置需要的优质上市公司。

大师解梦　　5月26日，泰康稳(🚸)行（武汉）私募基(🎺)金管理有限公司完成备案，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿定向发行契约型私募证券(😾)投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿(🈁)元。泰康资产相关负责人在回应媒体时表示，该基金旨在响应(🕸)保险资金长期投资改革试点，进一步增加符合保险资金投资(🕋)策略的长期投资资产，优化(🦄)新会计准则下保险资金资产负债匹配，提高资金使用效率。

　　5月16日，阳光保险公告，阳光人寿拟出(⬅)资200亿元投资阳光和远私募证券投资基金，由阳光资管的全资子公司发起设立(🧀)，该基金投资范围中包括权益类资产(🚪)：沪深(🍸)300指数成份股、恒生港股通指数成份股、相关指数ETF和指数型基金。

　　5月9日，由人保资本、中意资产、中诚资本共同发起设立的私募基金北京保实诚源股权投资(😓)合伙企业（有限合伙）正式成立，总出资规模为130.01亿元。其中，人保资本作为主要出资方，认缴出资额达100亿元，持股76.9172%。

　　私募基金热潮背后，其实是在监管的推动下，保险资金长期投资改革试点全面落地。可以看到，试点速度不断加快，参与的机构与规模都呈现明显增长，截至目前，三批累计规模达2220亿元。从2023年10月首批试点，国寿与新华保险联合设立首期500亿元鸿鹄基金，到2025年1月和3月的二批、5月的三批试点落地，太保、泰康、阳光、人保、平安等头部机构悉数入局，中邮资管也获批跟进，此外据媒体报道，第三批试点参与机构还将新增中汇人寿农银人寿、交银人寿等多家中小保险公司。

大师解梦　　据了解，险资以私募基金的方式长期入市，可以解决包括(🏃)偿付能力消耗、内部投资考核等痛点问题。而从业绩(🥥)来看，从开创并参与全程试点的鸿鹄基金来看，其已实现“风险低于基准、(🚝)收益高于基准的良好业绩表现”。

大师解梦　　同(🧙)时，险资长期投资在新会计准则下(🍚)也有助于解决权益资产市值变动对当期业绩的影响，例如，鸿鹄基金试点权益法核算，据国泰海通分析，在(🏑)会计计量上可以采用长期股权投资方式，避免市值波动对当期利(🐶)润的影响。

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大师解梦　　优化(🌥)考核机制、提升(👙)权益比(🚪)例等政策支持，险资股票投资飙升，Q1增近4000亿

　　保险公司(🈹)们，正在经历前所未有的周期，30年国债收益率跌破2%，利率下行是一个毫不停歇(🍺)的进行时。因此，在监管政策的支持下，提高权益配置比例已成为必选项。

大师解梦　　在开启去年轰轰烈烈“924行情”的国新办(🐷)新闻发布会上，金融监管总局局长李云泽在发言中，不仅明确表示要扩大保险资金长期投资改革(🖐)试点、支持其他符合条件的保险机构设立私募证券投资基金，以支持资本市场发展，同时也明确了要保险公司优化考核机制，鼓励引导保险资金开展长期权益投资。

大师解梦　　前者已在上文论述中得到实证，而后者则是在今年也得到进一步细化。

大师解梦　　2025年1月，落地方案出炉，在去年9月中央金融办等多部门《关于推动中长期资金入市的指导意见》下，金融监管总局等六部门联合印发《关于推动中长期资金入(🔹)市工作的实施方案》，其中明确提出，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年(🚁)到五年周期指标权重不低于60%。

　　其实，作(📭)为影响(🐕)险资长期投(💀)资的关键因素，优化考核机制一直在积极探索，早在2023年12月，财政部就发文表(👣)示要优化国有商业保险公司考核机制，将经营效益类指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式。

大师解梦　　当然，在国有险企之(🌘)外，若要发挥整个保险行业的庞大资金力量，则需要其他保险公司同样跟进优化考核机制。此外，据了解，有业内人士认为，完善时间周期是优化考核机制中很重要的一部分，但也不止于此。

　　调整(🏒)权益配置比例是另一大推动力，今年4月，金融监管总局印发《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知(😂)》，上调保险公司权(📤)益资产配置比例上限、提高投资创业投资基(🐉)金的集中度。虽然不同偿付能力级别的公司上调比例不同，但据申万宏(💣)源测算，共有89家险企（34家人身险公司、55家财产险公司）权益配置上限迎来提升，提升额度约为5055亿元。

　　紧随其后，5月7日(♒)，李云泽在国新办新闻发布会上，在宣布批复600亿(❕)元保险资(😡)金长期投资试点的同时，还宣布了要调降股票投资风险因子10%以鼓励入市，鼓励保险公司加大入市力度。

　　可以预见，这些政策将会进一步提升险资入市力度，尤其是在今年一季度大(😂)幅(🥗)增长的数据之下，仍有较大发挥空间。金融监管总局披露数据显示(🤑)，保险资金一季度运用余额达34.93万亿元，环比增长5.03%；其中，股票投资规模2.82万亿元，环比净增3900亿元，增幅达16.03%，持仓占比升至8.37%。

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　　从被动防御到主动(🚊)进攻：高股息策略压舱，增配新兴产业、政策导向型资(🚶)产

　　险资(🐐)活水快速涌入(🎑)资本市场，大手笔加仓股票已成确定性的(⬛)事实，那么，更重要的(🏞)，是到底要投向何方。

大师解梦　　高股息策略是去年险资最重要的方向，也因此造就了第三轮险资举牌潮，而这个趋(㊙)势持续至今，据华创(🚍)证券研报(🥡)统计显示(🌓)，截至一季度末，险资重仓流通股合计市值达到约5860亿元，其中股息率不低于3%的高股息占比为68%。

　　而在上述险资私募基金中，高股息仍是核心方向，是压舱石一般的存在。例如，鸿鹄基金二期公告中的“通过低频交易、长期持有的方式获得稳健股息收益”，三期公告中的“期持有公司治理良好、经(🕯)营运作稳健、股息相对稳定、股票流动性相对较好，且具备良好股息回报的大盘蓝筹公司(🏛)股票”，太保致远1号私募基金中的“完善长周期权益资(🍕)产配置体系，聚焦股息价值(🔧)核心投资策略”……

大师解梦　　(👢)但在此基础上，还可以看到险资的进攻性。综合上述私募基金方向，还(🔔)可以看到两个重要方向：

大师解(🚩)梦　　一个是增配新兴产业，尤其是在“双碳”和新质生产力政策推动下，险资也在加速布局新能源(📺)、半导体(📒)、创新药等领域。例如，泰康稳行“向国家重点战略领域、新兴产业及科创领域倾斜”，鸿鹄基金二期投(🌙)资范围“包括中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股”，则还覆盖了半导体、新能源车等赛道……

　(🍬)　另一个则是政策导向带来的(📨)确(🤒)定性空间。例如，中国的太保战新并购基金在亮相中，明确表示其聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领域，推动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链，打造(🏃)以“长期资本+并购整合+资源协同”为特色(🐠)的(🛃)上(🍋)海国资创新转型生态。

大师解梦　　从资本市场来看，在5月16日证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》后，并购重组概念迎来一波明显的上涨。同时，据母基金研究中心统计，近几个月，多地发力并购基金，已有超10个地区发布(🏆)了支持并购重组与并购基金设立的政策。

　　近两年，险资成为市场上越来越被频繁提起和重视的长期资本代表，长期投资(🍒)功能不断凸显，而从(📮)“低利率环境下的被动防御者”向更为积极的角色转变，也体现了支(😈)持资本市场、服务实体经济的担(🧠)当，也有可能进一步实现“长钱长投”与 “市场财富效应”的“双向奔赴”。